ニュース要約

ラオスの電力関連企業が、利回りが11%を超える極めて珍しいドル建ての高利回り債（ディープ・ジャンク債）の市場発行に向けた動きを見せているとブルームバーグが報じました。

重要なポイント

• ラオスの企業が、国際金融市場においてドル建ての社債（ジャンク債）の発行を計画している。
• 提示されている利回りは11%を超えており、これは同国の高い債務リスクと信用力の低さを反映した「ディープ・ジャンク」水準である。
• 「東南アジアのバッテリー」として電力輸出に依存するラオス経済にとって、外貨建て債務の借り換えコスト上昇は大きな懸念材料となっている。

異例の高利回り債

経済専門メディアのブルームバーグ（Bloomberg.com）は、ラオスの電力関連企業が国際金融市場において、利回り11%超という極めて珍しいドル建ての「ディープ・ジャンク債」の発行・販売に向けて動いていると報じました。一般的に、利回りが極端に高い債券は、デフォルト（債務不履行）に陥るリスクが高いと投資家から見なされていることを意味します。

膨らむ外貨建て債務

「東南アジアのバッテリー」を自称するラオスは、メコン川水系に多数の水力発電ダムを建設し、生み出した電力を隣国のタイやベトナムに輸出することで外貨を獲得しています。しかし、これらの巨大なインフラ開発の多くは海外からの多額の借入（特に中国からの融資や外貨建て債券の発行）によって賄われてきました。昨今のアメリカの金利高止まりや、ラオスの自国通貨キープの大幅な下落により、外貨建て債務の返済負担は過去最大規模にまで膨れ上がっています。

綱渡りの資金調達

今回、11%超という法外なコストを払ってでもドル建て債券を発行しようとする動きは、ラオス企業が既存の借金の借り換え（リファイナンス）に非常に苦慮している現状を浮き彫りにしています。国際的な格付け機関からもラオスの国債は投機的格付け（ジャンク級）の低い評価を受けており、投資家からの資金調達は綱渡りの状況が続いています。同国のマクロ経済の安定化に向けては、債務の再編や根本的な財政改革が急務となっています。